北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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