在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(dé)注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置资产的(de)计算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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