一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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