“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有3千克是多少斤 1千克是一斤吗(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)3千克是多少斤 1千克是一斤吗景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中3千克是多少斤 1千克是一斤吗性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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