北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球(qiú)各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参(cān)考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西(xī)方石油(yóu)、雪佛(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了(le)行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝(hē)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不(bù)少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略(lüè)显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之(zhī)差来看，差(chà)距最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企(qǐ)业股价均有(yǒu)上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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