随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断(duàn)切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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