金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的(de)是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下(xià)7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最后的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内(nèi)，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关(guān)键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看(kàn)，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来(lái)说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖(táng)料(liào)作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(tá戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ng)价(jià)格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸(mào)易(yì)量(liàng)占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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