本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但(dàn)基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮(liàng)点，但(dàn)仔细看(kàn)看就发现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从(cóng)事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划及“芯屏(píng)器合(hé)”的产业发(fā)展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内(nèi)面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后(hòu)业(yè)绩(jì)爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖(gài)全(quán)国核心(xīn)区域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵(hán)盖神经(jīng)学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿科(kē)、内(nèi)科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来(lái)主(zhǔ)要(yào)看扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人(rén)感(gǎn)觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是(shì)收入增速还是估(gū)值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及(jí)涂(tú)布技术产业化整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高(gāo)新技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了布是继制备(bèi)正负极浆料完成后(hòu)的(de)下一(yī)道工序(xù)，是锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的核(hé)心(xīn)环节(jié)，目的是将正负极浆料(liào)均匀(yún)地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢(qīng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)燃料电(diàn)池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公(gōng)司，业绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一步，但行业基(jī)本(běn)见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且公司(sī)只是(shì)生产(chǎn)过程中(zhōng)很小(xiǎo)的(de)一块(kuài)市(shì)场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴(xīng)，是(shì)一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应(yīng)用领域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的代工(gōng)服(fú)务的(de)制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户(hù)提供一(yī)站式代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产(chǎn)品公司(sī)提供完整生(shēng)产制造平台(tái)，支持客(kè)户研发以及大规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯(xīn)国际关联企业(yè)，处(chù)于规模扩张阶段，但由(yóu)于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规(guī)模化完成有利润的(de)公司大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于涤纶(lún)及(jí)其混纺织物的染色(sè)和印花，经分散(sàn)染料印(yìn)染加工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途广泛。其(qí)中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不(bù)到(dào)，下游服(fú)装行业景气(qì)度也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关(guān)软件产品(pǐn)及(jí)服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司继续两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(xù)独立(lì)经营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化(huà)解决方案、云(yún)服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车(chē)数字化是趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差(chà)，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务及地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力工程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设(shè)等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的(de)国家电网，本(běn)质(zhì)上是(shì)工程类企业(yè)，设(shè)备(bèi)施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家(jiā)为智能手机(jī)、物联(lián)网等领(lǐng)域提供射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组(zǔ)研发能力(lì)，技(jì)术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段(duàn)等(děng)，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发射(shè)模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅(fú)增(zēng)长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司(sī)，但(dàn)即便(biàn)这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售(shòu)和服务(wù)的国(guó)家级高新技(jì)术和专精特新“小巨(jù)人”企业。公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军方(fāng)客户(hù)和(hé)军工集团(tuán)。成(chéng)立至(zhì)今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交易占(zhàn)比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度极高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品综合服(fú)务提供商(shāng)，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联(lián)网相关场景(jǐng)客(kè)户(hù)提供(gōng)移动(dòng)互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发(fā)运(yùn)营等(děng)综(zōng)合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及(jí)云(yún)终端(duān)解(jiě)决方案，并根据客户(hù)需求提(tí)供定制化的运营支撑服务及技术服(fú)务。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品(pǐn)的综(zōng)合(hé)型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差(chà)，且(qiě)互(hù)联(lián)网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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