5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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