金融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多(duō)数下跌(diē)，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大(dà)幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二(èr)、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ong>光大期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟(gēn)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深(shēn)跌5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻(luó)辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前(qián)加(jiā)息结束乃至降息(xī)已(yǐ俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打)然(rán)成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周在(zài)美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经济和政(zhèng)策(cè)的不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，劳动(dòng)力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)社融超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续(xù)还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临(lín)调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期(qī)将(jiāng)会(huì)继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据(jù)疲软增加(jiā)美(měi)联储(chǔ)政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及(jí)经济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色(sè)金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与有色(sè)金属大幅回落(luò)等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍(réng)有一定的(de)空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银(yín)行(xíng)业危机引发(fā)避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债(zhài)务(wù)上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会(huì)不断刷新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然是核心建议。

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