金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的(de)是，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖周期十(shí)分准时，从未(wèi)缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这(zhè)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语从根本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖(táng)业协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西(xī)等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国(guó)粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其(qí)中前十(shí)位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地(dì)的(de)糖价可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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