“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(duān)的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁