本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句两(liǎng)地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去(qù)年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归(guī)市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的(de)半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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