起底社保基金持股“账本”

A股上市公(gōng)司年报披露进入最(zuì)后冲刺阶段，社保(bǎo)基金长(zhǎng)期持有股浮出水面。作为风(fēng)格稳健的长期(qī)投资者，社保基金(jīn)被誉为市场“神枪手”。

截至4月25日，已公布(bù)2023年年度报告的上(shàng)市(shì)公司中，社保基金最新出现在539家公司前(qián)十大流通股东榜(bǎng)，合计持股533亿股(gǔ)，合(hé)计市值高达3471.7亿元。向前追溯发现，48只社保基金(jīn)持有期(qī)超过10期(qī)（一期为一个季度(dù)），华侨城A、华润(rùn)三九、华鲁(lǔ)恒(héng)升等多只个股获社保基金(jīn)连续持仓时间(jiān)甚至超过10年。

重仓金融股

社保基金对金融股一直情有独钟，同花顺的统计数(shù)据显示，2023年社保基金仅(jǐn)对银行行业的持(chí)仓就(jiù)已经超过1600亿元，银行业成为(wèi)社保基金第一大重(zhòng)仓行(x联得装备：一季度净利润4573.34万元同比增长11.25%íng)业。

截(jié)至去年末，社保基金的(de)前十大重仓股中，有五只为(wèi)金(jīn)融股，且均位列前(qián)五席，分(fēn)别是农业银行、工商银行、中国人保、方正证券(quàn)和国信证券。社保基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)为农业(yè)银行，去年四季度末的持仓为235.2亿股，持仓市值高达856.2亿(yì)元(yuán)，也(yě)是重仓股中市值唯一上800亿元的个股(gǔ)。从农业(yè)银行披露的年报(bào)来看，全国社(shè)会保障基金理(lǐ)事会位列十大流通股东第四席位，占(zhàn)比6.72%。社保基金对(duì)农业(yè)银(yín)行可(kě)谓“长情”，持(chí)有期已(yǐ)经超过10年。

此外(wài)社保基金对工商银行、中国人保的持仓市(shì)值排名分别居第2位、第3位，持(chí)仓市值分别(bié)达589.45亿元、272.81亿元。

除了(le)金融股之外，社保基金联得装备：一季度净利润4573.34万元同比增长11.25%(jīn)在去年四季(jì)度还大幅加仓了黄金股，包括赤峰(fēng)黄金和山东黄金，分列(liè)重仓股的(de)第15位和第16位，持股(gǔ)市值15.81亿元和15.78亿元。

从目前的(de)情况来看，社保基金对这两只个股(gǔ)的布局可谓精准，今年以来黄金不断刷出(chū)新高，一度突破2400美(měi)元(yuán)/盎司，涨势大幅超过市场预期，各大机构近期(qī)忙不迭地调高对黄金的展(zhǎn)望，有机构甚至给出3000美元/盎司的预测。随着现货黄金不断刷出新高，黄金股也是(shì)一路狂飙，今年以来赤峰黄金上涨30%，最大(dà)涨幅一(yī)度超过80%；山东黄金也上涨(zhǎng)28%，这让布(bù)局其中的社保(bǎo)基金赚得盆满钵满。

社保基金历来都是投资界(jiè)的“神枪手(shǒu)”，投(tóu)资风格稳健，因此一直被誉为“聪明钱(qián)”。自2001年至2022年的22年时间，社保基金(jīn)仅出现三次浮亏，分别是(shì)2008年、2018年和2022年。其余的时间(jiān)中，社保(bǎo)基金的投资均为(wèi)正收益，年均(jūn)投资收益率高达7.66%，累计投资收益额(é)16575.54亿元(yuán)，“秒杀”一众专(zhuān)业投资机构(gòu)，成为投资界的“YYDS”。

从社保基金去年的持仓结构来看，主要集中在两大(dà)方向：其一，行业估值处(chù)于低位，业绩(jì)悲观(guān)预期已经得到充分体现，接下来业绩有望迎来回暖的困境反转行业，例如银行、消费、医药等板块，这类主(zhǔ)要是作为底仓。其二，目前正(zhèng)处于高景气周期，而且受到国家(jiā)政策(cè)大力扶持，具备长周期成长逻辑的(de)成长赛(sài)道，例如新(xīn)能源汽车、光伏、半导体等板块。

超长待机持股(gǔ)模式

整体来看，社保基金的投资风(fēng)格，为“超长待机”。有48只个股的(de)持仓时间超过10期。

社保基金持有期(qī)限最长的个股是华侨(qiáo)城A，自(zì)2011年二季度以来已累计持有51个季度(dù)，持续时间超(chāo)过12年。从最新定期报告来看，华侨城(chéng)A最新(xīn)获得全国社保基金114组合、全国社(shè)保基金413组(zǔ)合重仓持股，位列公司第五大、第八大流通股东，合计持股市值(zhí)达到4.27亿元(yuán)。华侨城A的年(nián)报显示(shì)，2023年实现营业收入557.44亿元，同比下降27.39%；净利润亏损为64.92亿元(yuán)，上年同期亏损109.05亿(yì)元，实现大幅减亏。

主要从事(shì)医(yī)药产品研发及相关健康服(fú)务的华润三九获社保(bǎo)基金(jīn)持(chí)有期数(shù)仅次于华侨城A，自2011年(nián)三季度(dù)以来已被累计持有50个(gè)季度，持续时间超过12年。华润三九年报显(xiǎn)示，截至2023年年末，全(quán)国社保基金106组合位列前十大流(liú)通股东名单中第七位，持股市值达2.31亿(yì)元。

华鲁恒升持有期数排第三，自2012年(nián)四季度以来已累计持有45个季度，持续(xù)时(shí)间(jiān)超过11年。华鲁恒升年报显示，截(jié)至2023年年(nián)末，前十大流通股东名单(dān)中社(shè)保基金共占据4个席位，合计持股市值达到32.4亿元。其中，全国社保基金103组合新进成为第七大流通股东(dōng)。2023年，华鲁恒升顺利通过工信部(bù)工(gōng)业(yè)节能监察(chá)和山东省“两高”行业能耗核查，通过深挖装置与系统潜力，强(qiáng)化精益化管联得装备：一季度净利润4573.34万元同比增长11.25%理，华鲁恒升的低成本优势得到明显(xiǎn)巩固。

电(diàn)磁龙头湘电股份(fèn)获社保基金持仓(cāng)市值为3.81亿元，社保基金对(duì)其持有也超过10年。从披露的年报(bào)来看，全国社保基金503组合位列第三大流通股东。湘电股份4月9日公布(bù)2023年年度报告(gào)显(xiǎn)示，其营(yíng)业收入45.63亿元，同比下(xià)降0.31%，净利润3亿元，同比增长15.24%。

排排网财富管理合(hé)伙人荣浩认为，社保(bǎo)基金持股具有(yǒu)如下特点：一是长期持有(yǒu)。社(shè)保基金持股周期非常长，不会频繁交(jiāo)易，也不会看重股价短期表现；二是追求稳健收益。社(shè)保(bǎo)基金往往会选择经营比较稳健的上(shàng)市公司进行投资(zī)，非常重视公司治理和估值(zhí)等因素；三是分(fēn)散配置。社保基金持(chí)有的是一揽子股票组(zǔ)合，在行业、板块和个股等方面都会比较分散；四(sì)是龙头企业。社保基金通常会选择(zé)行业中具有明显行业地位，知(zhī)名度高的上市公司；五是战略投资。社(shè)保基金为了支(zhī)持社会保障事业的可(kě)持续发展，因此会优先选择与社会保障事业相关的行(xíng)业和企业进行战略投资。

前海开源首席(xí)经济学家杨德龙也表示：“社保基金、汇金等国家队是真正的价值投资，不会受(shòu)到市场情绪(xù)波动的困扰，可(kě)以真正(zhèng)做到(dào)高抛低吸。市场(chǎng)较为(wèi)低(dī)迷时，散(sàn)户都在观望，国家队大举(jǔ)加仓，而(ér)市场出现波动时，社保基金(jīn)等则进行减持。在A股市场只有坚持基本面研究，坚持价值(zhí)投资，投(tóu)资者(zhě)才能最终(zhōng)获得(dé)胜利。炒概念、炒题材(cái)等方式，往往难(nán)以获得好的投资回报。”

对于(yú)是否可以跟着社保基金“抄作业”，荣浩认为，社保基金(jīn)的重仓股(gǔ)和配(pèi)置动向对于投(tóu)资者而(ér)言具有一定的参(cān)考价值(zhí)。但对于社保(bǎo)基金重仓股不能盲目进行抄袭，其一，消息上具有(yǒu)一定的滞后(hòu)性，当投资人知道(dào)的时候，可(kě)能已经(jīng)积(jī)累了一定的涨幅，而且投资人并不知道(dào)社保基金(jīn)的持仓成本和现在的持仓(cāng)情况；其二，社保基金构(gòu)建的是一揽子股票组(zǔ)合(hé)，依靠的(de)是投资组合来获取收益，在单个公司上，就算研究再深入的机构也会有踩雷风险。社保基(jī)金的投资特点就是追求(qiú)长期稳健的收益，对收益要求并不高，因此社保基金在投资偏好上会选择未来(lái)业绩增长确定性较高或者具备(bèi)高分红特性的公(gōng)司，其中行业龙头是社保基(jī)金的心头好。