上市券商一季度业绩前瞻：自营业务仍是分化“胜负手”

通过对首份上市券商一季(jì)报的分析，结合行业(yè)环(huán)境(jìng)及券(quàn)商五大(dà)主营业务情况的(de)最新进展，多家机构对券商一(yī)季度业绩开展前瞻性(xìng)分析认为，受去年同期高基数的影响，今年一(yī)季度券商业绩或将承压。

预计投资、投行业务显著承压

从首份上市券商一季报的情况(kuàng)来看，方正证券2024年(nián)一(yī)季度营业收(shōu)入为19.85亿(yì)元，同比增长11.97%；归母净利润为7.84亿(yì)元，增长41.06%，业绩(jì)表现十(shí)分亮眼。分(fēn)业(yè)务来看，方正证英语未来生活券自营及资(zī)管业务净收入实现同比增(zēng)长，经纪业务、投(tóu)行业务和利息净(jìng)收入则有所(suǒ)下滑。

其中，方正证券自营(yíng)业务一季度净(jìng)收入为7.44亿(yì)元，同比(bǐ)增长86.55%，对(duì)整体业绩贡(gòng)献较大。实际上(shàng)，方正证券在(zài)2023年的年报中就透露了其自营业务的特色“打法(fǎ)”。2023年，方正证券延续“重配债轻配股”的配置策略，持续提升债券投资规模；在固定收益投资方面，充分运用(yòng)杠杆，抓住配置(zhì)和波段交易机会；权益投资方(fāng)面则通过控制(zhì)投资规模(mó)，做好风险防控，收益表现好于市场主要指数。

从外部大环境来看(kàn)，今年以来，资本市场(chǎng)逐(zhú)渐回(huí)暖，交投(tóu)活跃度明显提(tí)升(shēng)。华西证券非银分析师罗惠洲表示：“2024年一季度58个(gè)交易日合计成交额51.93万亿元，同(tóng)比增长0.5%，环比增长4.0%。2024年第一季度日均成交额(é)8953亿元，同比增长2.2%，环(huán)比增(zēng)长7.6%。2024年1月份至3月(yuè)份，A股(gǔ)成交额逐月增大，3月份日均成交额超(chāo)过1万亿元，是2023年5月份以来交易最活跃的一个月。”

虽然(rán)市场情绪在转暖，但券商业绩仍面临多方面因素带来的压力。多位分析师提到，去年同期的(de)高基(jī)数可能是造成今年一(yī)英语未来生活季度业绩承压(yā)的主因。

方正证券金融(róng)首席分析(xī)师许旖珊预计：“券商(shāng)板块(kuài)今年一季度主(zhǔ)营收入(rù)可能(néng)同比(bǐ)下滑(huá)24.9%，归母净利润(rùn)同比(bǐ)下降(jiàng)23.1%，主要因为(wèi)去年同期股票市场全面上涨形成高基(jī)数。分业务看，预(yù)计投资、投行业务显著承压，收入分别同比下滑(huá)41%、38%；经纪、资管、净利息净收入(rù)则分别同比下滑6%、增长1%、下滑(huá)18%。”

“今年一季度业绩增速受去年(nián)同期政策较为宽(kuān)松(sōng)、赚钱(qián)效应(yīng)较(jiào)强等因素(sù)影(yǐng)响处于低点(diǎn)，且一(yī)季度(dù)股票市场涨幅低于去年同期。预计一季度上市券商营收(shōu)同比下降(jiàng)12%，净利润同比下降17%，经纪(jì)、投(tóu)行、资管(guǎn)、利息、投资净收入分别同比下降6%、下(xià)降30%、增长2%、下(xià)降8%、下降(jiàng)25%。”浙商证券大金融组(zǔ)组长梁凤洁预测(cè)。英语未来生活

自营业务仍是

业绩分化最大影响因(yīn)素

从(cóng)2023年年报业绩来看，自营业务收入对券商(shāng)业绩整体起到了重要的支撑作(zuò)用。在对券商一季度业绩的前瞻中，多位分析师延续了此前自营业务对业绩贡(gòng)献度较高的判断。

“由于(yú)权益市场的(de)结构性行情，投资管理的难度较大，预计各(gè)家券商的投资类业务因股债配置、权益投资风格和仓位变动将出现较大分化。因此，预计自营投资将成为上市券商(shāng)2024年一季度业绩的‘胜负(fù)手’。”罗惠洲表示。

投资收入是券商自营业(yè)务收入的(de)重要来源，然而，券商一季度投资收入增速受到去年(nián)同期高基数的影响(xiǎng)，预计(jì)同比有所下滑。国泰君安证券非银首席分析师刘欣琦表示：“预计一季度券商投资业务同比下滑22.96%至406.5亿元，主要受到去年一季度高基数影响(xiǎng)，投资收益率同比下滑。截至2024年3月31日，万得全A指数较2023年(nián)底下跌2.85%；中证综合债指数较2023年底上涨2.09%，显著好于2023年同期上涨0.93%；预(yù)计金融资产规模同比小幅扩张，投资收益(yì)率同比下(xià)滑0.27个百分点至(zhì)0.68%，致使整体业绩承压。”

在投资策略方(fāng)面，许旖珊表示：“考虑去年前高后低的(de)基数(shù)效应，后续券商板块(kuài)利(lì)润增速有望(wàng)逐季修复。个股方面，建(jiàn)议继续围绕供给侧改革主线配置(zhì)。”

开源证券非银金融行业首(shǒu)席分析(xī)师(shī)高超也表示：“近(jìn)期板块估值回落至历史低(dī)位，新‘国九(jiǔ)条’有望提振二级市场信心，看(kàn)好受益(yì)于(yú)交易量改善的互联网券商、整合预期较强(qiáng)的标的以及低估值头部(bù)券商。”

展(zhǎn)望未来，华泰证(zhèng)券金融首席分析师沈娟表(biǎo)示(shì)：“券商的财富管理和资本中介业务有望伴随市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖而逐渐修(xiū)复；投行业务短期业绩仍承压(yā)，并购重组(zǔ)有望迎来新机遇；投资业务在一季度(dù)市场波动中预计仍有压力，后(hòu)续关注市场景气(qì)度回升带来的业绩弹性；国际业务仍是券商拓宽(kuān)收入边界(jiè)的重要(yào)抓手，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续在探索中前行。当前券商板块(kuài)估值回落低(dī)位，监管鼓励优质券商通过并购做(zuò)优做强，看(kàn)好政(zhèng)策驱动下的板块结构性(xìng)机(jī)会。”

未经允许不得转载：绿茶通用站群英语未来生活