巴菲特(tè)说，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了解(jiě)形势(shì)，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才(cái)会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是(shì)全球储备(bèi)货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很(hěn)难恢复，人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结(jié)果，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大量(liàng)发债）是一个(gè)非常政治化的(de)决策。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通过印钞(chāo)赢得选票会适(shì)得其反。芒格在提(tí)到日本的货(huò)币政策(cè)和财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的(de)经济政策，日(rì)本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本(běn)有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿(fǎng)日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷(mí)，国家研究启动第二批(pī)中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至(zhì)14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过(guò)后的猪价走(zǒu)势(shì)，记者(zhě)查(chá)询(xún)上甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期(qī)前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价(jià)格(gé)低位(wèi)运行(xíng)的情况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发布最新研(yán)究收储(chǔ)的公告称(chēng)，据国家发(fā)展改革(gé)委(wěi)监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发(fā)改委会同有关部门(mén)研究适时(shí)启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合(hé)理区间。

　　在国(guó)家发(fā)改委发声后(hòu)，生(shēng)猪期货市(shì)场预期(qī)走强，应声(shēng)上(shàng)涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振荡下跌(diē)走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高(gāo)出栏心态增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在(zài)相对较(jiào)低的猪价下，市场心态(tài)开(kāi)始转变，养殖端(duān)低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价格(gé)的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰企业分割入库意(yì)愿(yuàn)加大，再(zài)叠加月底逢五一假(jiǎ)期备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后(hòu)，较(jiào)高的成本导致(zhì)生猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下(xià)，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假期(qī)间，虽(suī)有节(jié)假日(rì)提振，但生猪现货价(jià)格平(píng)均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元/公斤的(de)涨幅，延(yán)续偏(piān)弱态势。申(shēn)银(yín)万国期(qī)货农产品高级分析(xī)师徐(xú)盛告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡季，同时(shí)五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布(bù)一季(jì)报显示其经(jīng)营数据(jù)纷纷(fēn)亏损，若(ruò)猪(zhū)价长期维持(chí)低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行(xíng)业的(de)发展(zhǎn)不利，容易导(dǎo)致(zhì)猪价(jià)的(de)大起(qǐ)大落。在这个节(jié)点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布收(shōu)储，可以看出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖行业(yè)健(jiàn)康发(fā)展的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带来实(shí)质性生猪需求的增长(zhǎng)。不过，倘若收(shōu)储调控长期密集执(zhí)行(xíng)，叠加二育等利多因素(sù)共振，或(huò)会(huì)给市场带来比较(jiào)明显的利多影(yǐng)响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪(zhū)终端需(xū)求缺(quē)乏实质性(xìng)利好，短期内(nèi)猪价或延续低(dī)位(wèi)区间振荡走势。

　　具(jù)体从(cóng)生猪需求端(duān)看，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数(shù)据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提升，但也非猪肉季节性(xìng)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)。

　　从供(gōng)给端看，据国家统计(jì)局最新数据，截至今(jīn)年一(yī)季度，全(quán)国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉(sù)记者，虽(suī)然今年一(yī)季度生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连(lián)续三个月下降，但下(xià)降幅度相当(dāng)有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑(huá)，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看出，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合(hé)来看，当下产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并(bìng)没有(yǒu)出(chū)现能(néng)够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价再(zài)次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育补栏(lán)或会(huì)再(zài)次进场，带动(dòng)猪价走高；但(dàn)今年(nián)二(èr)次育肥进出场节奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪(zhū)价的(de)带动。此外受冬(dōng)季(jì)猪病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比较明(míng)显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后(hòu)显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的(de)来看，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块(kuài)研(yán)究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生猪(zhū)整体屠(tú)宰(zǎi)量仍(réng)维持(chí)高位，并高于去(qù)年同期水平(píng)，出栏体(tǐ)重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸大猪(zhū)仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大(dà)猪仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压力。尤(yóu)其去年6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来(lái)的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季度(dù)开始生(shēng)猪(zhū)市(shì)场将(jiāng)逐(zhú)步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端(duān)现货价格(gé)大概(gài)率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生(shēng)猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母猪的(de)调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上半年生猪供应压(yā)力(lì)最大的时间点(diǎn)有(yǒu)望逐步过(guò)去，叠(dié)加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏(lán)的(de)损失以及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后下方现货(huò)价格(gé)空(kōng)间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增(zēng)加(jiā)，全年猪价重心(xīn)仍将低于2022年，交易节(jié)奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机入场(chǎng)买入(rù)生(shēng)猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪(zhū)期货2305合(hé)约期现已在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季(jì)升水扩大，由于生猪期价目前整(zhěng)体(tǐ)估值不(bù)高，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下，期(qī)价存在继续往(wǎng)上(shàng)修(xiū)复的空间。建议(yì)投资者(zhě)在(zài)交易(yì)上可从单边转为观(guān)望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块集(jí)体估值下移带来的系统性风险。

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