个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投(tó2000克是多少斤 2000克等于多少公斤u)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信(xìn)息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果退休后的(de)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落(l2000克是多少斤 2000克等于多少公斤uò)地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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