金融界5月16日消息(xī) 国(guó)新办今日(rì)上午举行4月份国民经(jīng)济运行情(qíng)况新(xīn)闻(wén)发布会。现场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与P自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗PI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤(yóu)其(qí)是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民(mín)经济综合统(tǒng)计司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价(jià)格低位运行(xíng)主要是阶(jiē)段性的(de)，当前中国(guó)经济(jì)不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情(qíng)况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上(shàng)是回落的，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个(gè)百分点(diǎn)，CPI走低(dī)主要是(shì)一些阶段性因(yīn)素影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场价格有所回落(luò)。同时，生猪市场供应总(zǒng)体是(shì)充足的。进入4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行(xíng)，也带动了食(shí)品价格(gé)的回落。4月份，食品价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏(sū)乏(fá)力、全球(qiú)能源价格总(zǒng)体上(shàng)趋于(yú)回落，对(duì)国(guó)内居(jū)民消费汽柴油价格(gé)输出(chū)型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分耐(nài)用(yòng)消费品降价促销。今年以来(lái)，受(shòu)到汽车优(yōu)惠(huì)补贴政策(cè)去年(nián)底到期影响，国六(liù)B的(de)排放标准在今年(nián)7月份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加大，带动了价(jià)格的(de)下(xià)行。我们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比还(hái)在(zài)下降。

　　四是上(shàng)年同(tóng)期对比(bǐ)基(jī)数走高。上年同期受(shòu)到疫情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国(guó)际油价高涨(zhǎng)，带动(dòng)了CPI中(zhōng)能(néng)源价格上升。在(zài)这些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在价格中食品和能源由于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动(dòng)会比较大，看价格总体的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保持(chí)基(jī)本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫(yì)情前相比(bǐ)还是偏低(dī)的，很(hěn)重要的原因是服(fú)务需求仍在恢(huī)复中，相关价(jià)格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济(jì)社(shè)会恢复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等(děng)价(jià)格(gé)涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两(liǎng)个(gè)月(yuè)回升。未来随着服务(wù)消费需(xū)求带动增强，价格回升(shēng)也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看(kàn)，今年以来受到(dào)国内外多(duō)重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是(shì)国际输入性因素(sù)影响。我国部分大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格与国(guó)际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗(zōng)商品价格走低(dī)、国内石(shí)油(yóu)、有(yǒu)色价格出现(xiàn)下(xià)降，4月份石油和(hé)天然气开采业价格下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市场需(xū)求相对不足，价格(gé)有所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放，进口持续增加，而(ér)电煤需(xū)求季节(jié)性减少，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份煤炭(tàn)开采和洗(xǐ)选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价格(gé)出现下(xià)降，4月份(fèn)黑色金属冶炼和(hé)压延(yán)加工(gōng)业价格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾(wěi)下拉影响加(jiā)大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比3月(yuè)份下(xi自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗à)拉(lā)影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段(duàn)情况来看(kàn)，国际输入性影响还会持续，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复(fù)中，部(bù)分(fēn)工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格短期(qī)下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前我国经济没有出现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，昨(zuó)天央行(xíng)发布(bù)的一(yī)季度货币政策报告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和(hé)区间。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在(zài)2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶段性回落(luò)，主要与供需(xū)恢复时间(jiān)差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负(fù)值(zhí)区(qū)间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上有以(yǐ)下因(yīn)素：

　　一是供给(gěi)能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢(màn)。实体经济生(shēng)产、分配、流通、消费等(děng)环节(jié)本身有个过程(chéng)，加之(zhī)疫情的“伤(shāng)痕效(xiào)应”尚(shàng)未消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收入(rù)预(yù)期不稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需(xū)求偏弱。近期居民出现提(tí)前还(hái)贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际(jì)油价(jià)一(yī)度(dù)逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落至80美(měi)元(yuán)附近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具燃(rán)料(liào)和居住水电燃料的同(tóng)比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年也存在(zài)高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数效应(yīng)，去年(nián)二季(jì)度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度(dù)GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几(jǐ)个(gè)月受(shòu)高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低位(wèi)窄幅波(bō)动。今年(nián)5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主(zhǔ)要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数(shù)影(yǐng)响。但要(yào)看到，随着基数降(jiàng)低，特别是政策效(xiào)应将进一(yī)步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在(zài)增强，供需(xū)缺(quē)口有望趋于弥合，预(yù)计(jì)下(xià)半年CPI中枢可能(néng)温(wēn)和抬(tái)升(shēng)，年末可能(néng)回升(shēng)至近年均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前我国经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续负(fù)增长，货币供应量也(yě)具有下降趋势，且(qiě)通常(cháng)伴随经济(jì)衰退。我国(guó)物价仍在(zài)温和上(shàng)涨，特别是核心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经(jīng)济(jì)运行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征。

　　中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，我国经济(jì)总供求基本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预(yù)期稳(wěn)定(dìng)，不存在长期通缩或通胀的(de)基(jī)础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通(tōng)缩是个伪(wěi)命题，担忧大(dà)可不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波动的(de)滞后指(zhǐ)标(biāo)，不能仅以物(wù)价(jià)回落来评判经济进入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需求变(biàn)化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复(fù)苏初期，需求才(cái)刚刚(gāng)开始修复(fù)，对(duì)价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊(huái)，例如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期(qī)资(zī)金来源刻(kè)画的有效社融增速，去年(nián)9月以来持(chí)续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变化(huà)领(lǐng)先经(jīng)济2个(gè)季度左(zuǒ)右的经验规律(lǜ)，本(běn)轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著(zhù)，而线下(xià)活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升、PPI在年(nián)中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托底(dǐ)无用？周期(qī)启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为常(cháng)见。经验显示，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显(xiǎn)宽(kuān)松阶段，部分资(zī)金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特征；有所(suǒ)不同的是，当前(qián)资金多(duō)滞(zhì)留在银行体系(xì)、而不是非(fēi)银(yín)金(jīn)融机构，与居(jū)民理(lǐ)财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业(yè)之间信(xìn)用(yòng)派生偏少(shǎo)等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不同，使得信(xìn)用派(pài)生驱(qū)动(dòng)和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地产相关融资拖累(lèi)总(zǒng)体信(xìn)用派生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产驱动(dòng)为(wèi)主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷款增长明(míng)显快于(yú)企(qǐ)业(yè)；相较之下，本轮信用(yòng)修(xiū)复主要靠(kào)企业融资扩(kuò)张，有效社融(róng)从去年(nián)9月开始持(chí)续(xù)回升(shēng)，而居民信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信用(yòng)派(pài)生带(dài)来的经济效应(yīng)不同过(guò)往(wǎng)，有效信用派(pài)生对企业行为的支持(chí)已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速流(liú)向制造业(yè)，而房地(dì)产相关融资显著弱(ruò)于(yú)以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房地(dì)产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经济(jì)增长的弹性(xìng)。

　　三问：中观数据(jù)已现(xiàn)“疲(pí)态(tài)”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或(huò)被(bèi)过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复(fù)的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易(yì)产生(shēng)悲观情绪(xù)。疫情(qíng)政策调整，放大了“春节效应”带来(lái)的(de)经济波(bō)动(dòng)，部(bù)分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一(yī)点，导(dǎo)致(zhì)宏观数(shù)据屡超预期的同(tóng)时，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的(de)修复(fù)已然开(kāi)始，消费动(dòng)能(néng)或被低估，前半程靠居民出行和(hé)企业消(xiāo)费(fèi)，后自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(hòu)半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的(de)恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和(hé)弹性(xìng)不宜低估；批发零售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相关行业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推动收(shōu)入与消(xiāo)费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地产大周期向下已是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱于传(chuán)统周期；但小周期超调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积极”信号(hào)。1）高(gāo)能级城市地产供给(gěi)增多、质量(liàng)改善，利(lì)于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收入修(xiū)复等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗