昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305乔丹有多高合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)乔丹有多高显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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