在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带(dài)来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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