今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良国v是不是国5，国v与国vl的区别好的投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng国v是不是国5，国v与国vl的区别)会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐国v是不是国5，国v与国vl的区别步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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