近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在一(yī)季报中均提及，本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益指基金本(běn)期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场持(chí)续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库(kù)，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现(xiàn)更(gèng)为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银(yín)工(gōng)业属性及美(měi)联(lián)储加息预(yù)期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要(yào)是欧美银(yín)行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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