AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成(chéng)季(jì)报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技(jì)板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋(fù)能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。<广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良/p>

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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