5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着(zhe)国产(chǎn)替代持(chí)续推进(jìn)，以(yǐ)及(jí)近期AI行(xíng)情的带(dài)动下(xià)，板块细分领域(yù)仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨(zhǎng)超1282％亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀(pān)至(zhì)年内高(gāo)位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品份(fèn)额(é)出现(xiàn)下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位(wèi)列(liè)第一(yī)，年(nián)内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在(zài)技术和人(rén)才等方(fāng)面存在差(chà)距，在国产替代(dài)过程(chéng)中产品研发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球(qiú)电子(zi)产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从(cóng)而导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望(wàng)于今年看(kàn)到拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的(de)种类(lèi)要看芯片下(xià)游的景气度(dù)，有创新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的(de)环节会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央(yāng)国企对资产回(huí)报(bào)提(tí)出要(yào)求，民(mín)营企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化(huà)，成本(běn)效(xiào)率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期维(wéi)度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会(huì)加大企业数(shù)字(zì)化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题的(de)降(jiàng)温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当(dāng)前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定(dìng)业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块很(hěn)多(duō)优质的公司处(chù)于历史估值(zhí)分位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或(huò)者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能(néng)源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次(cì)是(shì)信息为对象进行创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知智(zhì)能走向认知智(zhì)能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮的工(gōng)业(yè)革命，它是信息革命经(jīng)历了(le)个人电(diàn)脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动(dòng)互联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万物智联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全(quán)面影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术(shù)变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最为(wèi)显著(zhù)，很多(duō)环(huán)节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也(yě)会(huì)产生新(xīn)的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资者(zhě)长期关(guān)注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材料国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常好的(de)机会。首先，基(jī)本(běn)面上(shàng)，美国对中国(guó)的极限制裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了(le)坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价(jià)已经(jīng)充分反映悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个(gè)芯片设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库(kù)存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环(huán)节预(yù)期(qī)将会受益(yì)，后续有(yǒu)望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导体行(xíng)业持续增(zēng)长。此外，半导(d亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢ǎo)体设备公(gōng)司的(de)一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续(xù)动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定，但改善的(de)过程(chéng)中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢