随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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