此外，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市(shì)场早有预期(qī)。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配(pèi)合(hé)当前(qián)经济弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等(děng)来(lái)了久(jiǔ)违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入(rù)量同(tóng)样可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中国银(yín)行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观(guān)都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在(zài)估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行的(de)平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银(yín)行和招商银(yín)行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置(zhì)，当前(qián)板块交易(yì)热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是银(yín)行股相对于(yú)其(qí)他(tā)主题板(bǎn)块更(gèng)强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投资和(hé)长期投资需(xū)要。近(jìn)年来国(guó)有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股(gǔ)息率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也(yě)为调(diào)仓提供了(le)空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确定(dìng)的股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投(tóu)资者提供不(bù)错的收益。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低(dī)位(wèi)的银行板块是(shì)高股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农(nóng)商(shāng)行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资产端(duān)收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日行还(hái)有(yǒu)大量的(de)商誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行情的(de)结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一段(duàn)落(luò)。对此，市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下(xià)去(qù)看金融股的(de)爆(bào)发，并不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过(guò)去被当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限于大(dà)金(jīn)融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避(bì)险状态、大金融“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前(qián)的(de)金融股走强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)市(shì)值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏(zòu)，但(dàn)市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结构差异(yì)巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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