一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jià过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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