大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢strong>

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢url="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiā小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起