美国债务(wù)上限危机暂时“告一(yī)段落”——美东时间(jiān)5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一项关于联邦(bāng)政府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法案政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制(zhì)约直至(zhì)2024年结束，但可以避(bì)免发生债务违(wéi)约(yuē)。根(gēn)据美国国会预算办公室数据(jù)，目前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万(wàn)亿美(měi)元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当(dāng)于每个美国人(rén)负债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未曾出现过(guò)实质性债(zhài)务违约，但债务(wù)上限危(wēi)机仍可(kě)从市(shì)场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)《中国基金报》记者表示，在目前(qián)美国(guó)债务上限(xiàn)情景下，中长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风(fēng)险难(nán)以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股票表现将更具韧(rèn)性，而市场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市场股票表现更具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美国(guó)政府债(zhài)务共有(yǒu)22次触及(jí)法定上限，每次债务上(shàng)限触(chù)及后均(jūn)得到(dào)了上调(diào)或暂停，只是(shì)经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭(péng)博数(shù)据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普(pǔ)500指数自高(gāo)点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500指数最大(dà)下(xià)调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机(jī)谈(tán)判过(guò)程中(zhōng)，亚洲市场反应(yīng)参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管(guǎn)理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此(cǐ)前因为市(shì)场担忧发生发生违(wéi)约，很(hěn)多国家和行业都(dōu)遭到抛售，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表现相对于美国(guó)和发达市场更具韧性(xìng)，得益于较(jiào)佳(jiā)的盈利增长前景(jǐng)和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看(kàn)好中国(guó)、泰国(guó)和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈(yíng)利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助(zhù)提振对中国资产的信(xìn)心。与亚洲其他地区（日本(běn)除(chú)外）相比(bǐ)，中国(guó)股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本(běn)除(chú)外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示(shì)，债务协议(yì)的(de)顺利通过消除了美国乃至全球面(miàn)临(lín)的(de)一(yī)个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市场情绪。中航信(xìn)托宏观(guān)策(cè)略总监(jiān)吴(wú)照银对记者称，因投资者对两党达成一(yī)致有确定的预期，所以近期美国(guó)以及(jí)全球资本市(shì)场并没有对美(měi)国债务上限问题过度(dù)反应，整体表现平(píng)稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约(yuē)风(fēng)险难(nán)以忽视

　　目前(qián)来(lái)看，主流(liú)大类资产对(duì)于美债(zhài)危机的叙(xù)事反应都(dōu)较为平(píng)淡，但野村东方国(guó)际证券(quàn)资产管理部总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从中长(zhǎng)期(qī)的(de)资产配置(zhì)角度出发(fā)，诸如美债上限(xiàn)等类似的尾(wěi)部风险事件(jiàn)难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一(yī)是多元化低(dī)相关性资产(c佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次hǎn)配(pèi)置、二(èr)是支付保(bǎo)险费(fèi)的另类策略，为组合提供下行保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看到避险(xiǎn)资产(chǎn)如(rú)美(měi)元、美债、黄金在(zài)通常较风险资产呈(chéng)现明显的(de)超额收益，因此组(zǔ)合配置中保有(yǒu)一(yī)定(dìng)比例的(de)避险资产有助对冲投资(zī)组合波(bō)动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长江证券在黄金(jīn)与美(měi)债季(jì)度展望中也(yě)提到(dào)，黄金作(zuò)为典型的避险资(zī)产，国际金价将有支撑，短期(qī)或继续走(zǒu)高，因为美(měi)债利(lì)率(lǜ)短期(qī)内(nèi)仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素(sù)在提高。

　　肖(xiào)令君(jūn)还(hái)提到，另一方面，极端危(wēi)机环境下(xià)，大(dà)类资产会(huì)呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售(shòu)一(yī)切资产增持(chí)现(xiàn)金，传统避险(xiǎn)资产(chǎn)随(suí)同风(fēng)险(xiǎn)资产一起下跌，因此以期权保护组(zǔ)合下行(xíng)风(fēng)险是另一种(zhǒng)方式。美债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如(rú)果出现此类(lèi)尾部风险，做(zuò)多波动率、以及(jí)做空风险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策略将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)受益(yì)。

　佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全(quán)球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略是(shì)做空(kōng)美国(guó)高评级银行（评级(jí)下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师(shī)黄(huáng)俊则对记者表示(shì)，美债上(shàng)限的(de)提升，将促进美联储停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股(gǔ)也(yě)是一(yī)大利好。他还认为，美国政府的财政支出得(dé)到了保证，在两(liǎ佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ng)年内可(kě)以(yǐ)继续举债。最近(jìn)两周(zhōu)的美(měi)债谈判关键期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债(zhài)上限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有良(liáng)好表现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国财政政策和(hé)货(huò)币政策上

　　美国(guó)参议(yì)院已经投票通过债务上限法案，市(shì)场关注焦点再度(dù)回(huí)到美国未(wèi)来的(de)财政政策和货币政策上。肖令君认(rèn)为，如果未(wèi)出现(xiàn)黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会持续关注就业(yè)数据和工商业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温(wēn)至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内降息的乐观(guān)预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还(hái)称：“从经济数据上看，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹走高，不(bù)排(pái)除联储还会继续加息的(de)可能，但加息周期已接近(jìn)尾(wěi)声，利(lì)率(lǜ)基本见顶的(de)趋(qū)势不会(huì)改变，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议(yì)通过后(hòu)，美(měi)国财政部预计将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着市场流(liú)动性收(shōu)紧(jǐn)，这或将产生显著的吸力作用。债券收益率或(huò)将随着资本流出经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作重点是如何为美债找到买家，其中有三个重要看点，即(jí)第(dì)一，美联(lián)储现在(zài)仍(réng)在(zài)缩表周期(qī)，接(jiē)下(xià)来是否要调整货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸(mào)易顺差(chà)国是(shì)否购买美(měi)债(zhài)；第三(sān)，美国国内普(pǔ)通家庭可能成(chéng)为购(gòu)买美债(zhài)异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储缩表卖出美债，美(měi)国(guó)财(cái)政部发行(xíng)美债(zhài)（向(xiàng)市场(chǎng)卖出）这无疑会(huì)给美(měi)债市场造成极大(dà)抛压(yā)。他总结(jié)道(dào)，美债(zhài)的重新(xīn)发(fā)行(xíng)，有可能(néng)促使(shǐ)美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了此(cǐ)前暗示未来还会(huì)加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一(yī)步确认(rèn)停止紧缩(suō)的态度(dù)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次