周一的(de)股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài使我不得开心颜上一句是什么)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券(使我不得开心颜上一句是什么quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dà使我不得开心颜上一句是什么i)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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