近日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现00后初中学历很丢人吗收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基(jī)金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信(xìn)用(yòng)减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元(yuán)，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工(gōng)业属性及美联储加息预(yù)期(qī)升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储(chǔ)货币政策调整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事(shì)件(jiàn)的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来(lái)，美(měi)联储已连续加(jiā)息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显示(shì)美联储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进00后初中学历很丢人吗(jìn)一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积(jī)极(jí)配置。

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