上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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