北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特(tè)股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都(dōu)能(néng)达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也(yě)可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资(zī)产收益率不低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年(niá130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元n)的(de)净资产收益率来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值(zhí)相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或(huò)还需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差(chà)来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(ji130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元ā)公(gōng)司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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