昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fā衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点(di衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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