财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但蝴蝶会采蜜吗未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续(xù)推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事蝴蝶会采蜜吗strong>。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。