近日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一(yī)季报中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失(shī)后的余(yú)额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处>

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货(huò)供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄(huáng)金(jīn)较白(bái)银(yín)表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势(shì)主要受(shòu)制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的(de)波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性(xìng)危机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘(yuán甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)。随着美国(guó)加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处(chù)于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议(yì)择机积(jī)极配置。

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