近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩(jì)也(yě)很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关(guān)联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合(hé)出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分析(xī)与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视剧作开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场、游戏(xì)等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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