在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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