北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这(zhè)并(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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