“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料(liào)价(jià)格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预(yù)期(qī)过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数(shù)量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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