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病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支(zhī)持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年(nián)来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结构(gòu)调整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资(zī)的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大(dà)。