近日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关(gu根号20等于多少 化简 根号怎么算ān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近2根号20等于多少 化简 根号怎么算40万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材(cá根号20等于多少 化简 根号怎么算i)料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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