财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中(zgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pahōng)前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端(duāngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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