财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔(gé)8年(nián)的(de)涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一份则是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化中促进金融业(yè)估(gū)值提(tí)升和(hé)高(gāo)质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长(zhǎng)一段时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又(yòu)来(lái)添油(yóu)加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾(wěi)的(de)所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预期(qī)之(zhī)下，中(zhōng)特估银行概念获(huò)得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往预示着(zhe)行(xíng)情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一衡(héng)量逻(luó)辑可能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银(yín)行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已(yǐ)启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块(kuài)，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高(gā一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧o)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看不起的那(nà)些(xiē)低(dī)增速的(de)企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而(ér)受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也表示(shì)，银行(xíng)股这(zhè)波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市(shì)场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近(jìn)三日(rì)沪(hù)股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构(gòu)累(lèi)计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目前，42家(jiā)A股银行的平均市(shì)净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除(chú)了(le)宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目(mù)标价估值最保守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易(yì)热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投(tóu)资和长(zhǎng)期(qī)投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股(gǔ)息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低(dī)于(yú)2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际可以为投资者提供不(bù)错的(de)收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低位(wèi)的银行板(bǎn)块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着大行重定价的压(yā)力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金(jīn)经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银(yín)行仍(réng)然(rán)具有较(jiào)好的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行估值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值水平是偏低的，本(běn)身(shēn)就有比(bǐ)较大(dà)的修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有(yǒu)望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士(shì)认为，站(zhàn)在(zài)中(zhōng)特(tè)估背景下去看金融股的(de)爆(bào)发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)单做出市场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴(wú)鹏分析(xī)称，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大(dà)市值的(de)板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也不是(shì)单一的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端(duān)的交易结构容易(yì)被(bèi)表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响较(jiào)多(duō)、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧