金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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