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　　美联(lián)储布拉(lā)德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价(jià)格在本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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