一度(dù)被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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