关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降”才(cái)能确(què)信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧(ōu)美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(c长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处hǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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