尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东(d安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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