昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期(qī)，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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